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产品中心 评论:优化定向发行制度机制 助力实体经济提质增效

  来源:金融时报

  平安国际融资租赁有限公司总经理助理邵长卫表示,定向债务融资工具已成为公司近年来重要的融资产品选择之一。此次修订在前期统一注册模式实践基础上,将定向债务融资工具纳入统一注册品种,豁免单独注册,注册发行效率进一步提高,资金使用更加灵活。同时,取消了之前的备案流程,缩短发行文件披露时间要求为一个工作日,便于企业灵活把握发行时间窗口,更加凸显定向债务融资工具灵活、快捷、契约精神等特点。

  本报记者 赵洋

  《规程(2020版)》第十四条提出,企业可在注册阶段设立主承销商团,发行阶段再就每期发行指定一家或多家主承销商承销。需要组织承销团的,由主承销商组织承销团。

  搭建债市创新“试验田”

  原标题:优化定向发行制度机制 助力实体经济提质增效

  招商银行投资银行部副总经理汤双定认为,交易商协会此次优化定向发行制度,与此前公开发行不断优化分层分类管理机制,为企业融资、主承销商业务开展提供更便利的制度安排是一脉相承的。将定向债务融资工具纳入统一注册品种、引入主承销商团模式、精简备案流程等措施,实现了债务融资工具不同发行方式下相关政策的协同,显著提升了定向债务融资工具注册发行的便利性和灵活性,将激发市场的活力,促进定向发行市场的进一步发展。

  “《规程(2020版)》的落地标志着银行间定向发行制度体系3.0版的全面建成。” 中信银行总行投资银行部负责人匡彦华表示产品中心,多年以来产品中心,定向发行承担了债券市场创新“试验田”的重要职能产品中心,是资产支持票据、项目收益票据、熊猫债、并购债、创投债等各类创新产品的重要载体,助力银行间债券市场不断向纵深发展。在当前推动经济复苏的关键时期,新版定向发行制度的出台正当其时,不仅建立了与时俱进的业务规则体系,也为产品创新搭建了更为开放、包容、高效的“孵化平台”,能够有效激发各类市场主体活力,增强债券市场精准服务实体经济的能力和质效。

  “此次修订对注册环节受托管理人机制、持有人会议安排等要求进行明确,完善了风险防范和投资人保护机制。” 晋能集团有限公司资金管理中心主任卢顺利表示,《规程(2020版)》进一步优化了发行前报备和重大事项排查,整合了发行前信息披露评议流程,并简化了公司作为成熟层企业定向发行信息披露和注册发行流程。

责任编辑:潘翘楚

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  宁波银行投资银行部总经理陈辰表示,本次修订通过统一注册额度、精简发行前备案和信息披露时限要求,有效提升企业注册发行的便利。同时,封闭式承销团机制的设立,进一步激活了各类主承销商参与热情,增强市场活跃度,能有效降低企业发行成本,让企业真正享受到直接融资市场发展的红利。

  6月30日,中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)发布公告,自2020年7月1日起施行《非金融企业债务融资工具定向发行注册工作规程(2020版)》(以下简称《规程(2020版)》)。

  随着定向发行市场广度和深度不断拓展,市场对于定向发行多层次制度建设持续提出了更高的需求。交易商协会吸收借鉴成熟市场经验,结合国内实践,广泛听取市场成员和相关领域专家意见,持续推进定向发行制度体系不断优化。

  近年来,随着我国债券市场快速发展,完善投资人保护制度,加大投资者保护力度,越来越受到各方关注。《规程(2020版)》优化发行人分层与主承销商差异化管理,有助于进一步增强注册发行便利与投资人保护效力。

  “新规程的一系列制度完善和创新,既激活了企业与主承销商之间的联动力,也释放了资本市场的潜力,提升了市场活力。” 中信建投证券投资银行委员会委员、债券承销部负责人、董事总经理郭春磊表示,新规程的改革创新符合市场发展规律,有利于发展直接融资市场、加快复工复产、更好地服务实体经济。

  “本次交易商协会重磅出台新版定向工作规程意义重大,营销网络为实体企业债务融资带来多重实质利好。” 河北交通投资集团公司副总经理杨虎山认为,一方面,首次在定向发行领域引入主承销商团制度,并视企业情况相应扩大发行环节主承销商数量,有助于进一步提高发行成功率、降低企业融资成本;另一方面,大幅提升注册发行便利性,包括提高评议时效、取消重新备案、缩短公告时间等,有利于企业按需高效注册,择机灵活发行。上述新政策预计将进一步激发银行间定向发行市场活力,吸引更多优质企业采取定向方式注册发行债务融资工具。

  这一举措的落地,被认为标志着银行间定向发行制度体系3.0版的全面建成,有助于进一步提高注册发行成功率,降低企业融资成本,提高银行间债券市场服务实体经济的质效。

  定向发行制度不断优化

  《规程(2020版)》优化了风险防范机制及信息披露安排,在加强投资人保护的同时,提升信息披露可获取性。在增强定向披露信息的可获取性方面,投资人可通过交易商协会综合业务和信息服务平台,获取定向披露的发行及存续期相关文件及信息。

  渤海银行投资银行部总经理金韬认为,本次《规程(2020版)》的发布,进一步便捷定向债务融资工具的注册发行程序、灵活信息披露、适应市场各方个性化需求,有助于打造更具深度和广度的银行间定向市场,在有效防范金融风险的同时,不断提升银行间市场服务实体经济的能力,助力疫情防控和经济发展。

  实际上,自新冠肺炎疫情发生以来,交易商协会通过发布《关于进一步做好债务融资工具市场服务疫情防控工作的通知》等相关举措,建立债务融资工具注册发行绿色通道,通过制度创新、产品创新等多种方式,持续加大对疫情防控和复工复产的金融支持,保障银行间债券市场平稳运行。

  增强投资人保护效力

  交易商协会数据显示,截至2020年5月末,累计共有2300余家企业注册8.8万亿元定向债务融资工具,累计发行5.6万亿元,持续助力金融供给侧结构性改革和实体经济发展。

  《金融时报》记者了解到,定向发行作为债务融资工具市场的重要组成部分,为实体经济发展提供高质量、高效率的金融服务。自2011年4月推出以来,定向发行因注册程序便捷、信息披露灵活、不区分期限品种、适合个性化需求创设等特点受到市场的广泛欢迎。

  当前,实体经济发展对于银行间债券市场进一步提质增效提出新要求,市场各类参与主体在标准化服务基础上对差异化、个性化服务需求不断提升。同时,新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击,中央要求集中精力抓好“六稳”“六保”,这就对银行间债券市场推进市场创新、不断提升整体竞争力提出了更高的要求。

  债务融资工具市场多层次制度体系进一步完善。

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亿万富翁投资大师,素有“债王”之称的双线投资基金CEO冈拉克近期在接受媒体专访时表示,美联储今年以来采取的超强力宽松货币政策措施人为扰乱了市场价格信号,制造了证券市场的虚假繁荣,但此举却远远弊大于利。长此以往下去,或给美国经济前景埋下更深的祸根。冈拉克向媒体指出,本轮美联储的购债注资力度创下了历史之最水平,甚至超过了之前2007-08的的金融危机期间。自疫情开始以来,美联储除了购买国债之后,还斥资数万亿美元购买了企业债券,来阻止经济进一步走向崩溃,于是在此行动之下,美联储资产负债表规模已经膨胀到了令人咋舌的7万多亿美元。这意味着美联储已经尽其所能来平息金融市场与实体经济所受到的冲击,主要手段就是向市场提供空前数额的现金流动性。其行动力度也远远非此前历次QE行动所能比拟。美联储希望借此“不惜一切代价”来阻止市场的过度动荡。